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基金经理陈俊华:投资应该是一件让人感到快乐的事

好的基金经理不仅具备专业的投资素质,更重要的是,能用真正行之有效的精神魅力去陪伴每个投资者抵御风险、独立、认真地对待每笔投资。从业十多年的基金经理陈俊华是一位知性

 好的基金经理不仅具备专业的投资素质,更重要的是,能用真正行之有效的精神魅力去陪伴每个投资者抵御风险、独立、认真地对待每笔投资。从业十多年的基金经理陈俊华是一位知性温婉的投资人,交谈中一直透露着对投资行业的乐观与热爱。陈俊华表示,投资是一件她愿意一直去做且感到快乐的事,投资不仅让我们建立了客观看待世界的眼光,也保持了一个可发展的积极心态,来成熟地面对投资以及生活中的压力。每一位投资者,除了投资专业的学习,更重要的是信心培养。

在专业领域,基金经理的职责是帮基民管理资金

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为投资人盯住更多优秀的企业

基金经理的职责是为投资人管理资金。市场在不同阶段,对行业的偏好会有所不同,但是长时间来看,优秀的企业胜出市场的概率更大。从这个角度出发,基金经理要不断发现、跟踪、盯住优秀的企业,并不断研究、分析其基本面,以及与市场风格的匹配程度。而买卖操作,只是整个投资中的一个环节,是对我们研究分析的一个验证。每次的交易,有两方面的作用,一是为了产生预期的结果,另一个,是为了对我们前期判断偏差的修正。周而复始,通过不断的修正和完善我们的研究框架和交易策略,努力为投资人赚取回报。

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如何实现为投资人赚取收益的目标?

我们要有更多的融汇贯通和横向比较。我之前做过十年的卖方,当时,更关注单个行业的发展历程和波动细节。后来转到买方从事投资这几年,更多集中在横向比较,更具比较性的去学习、观察公司,分析企业波动与背后宏观经济之间的关系。日常工作中,我们通过与卖方分析师、企业家的交流,产业链的实地调研,对企业有更直观的认识,了解到企业的盈利模式、财务处置方式、管理架构变更的动因和结果。再通过团队内部的案头的行业比较分析、市场风格讨论,做出跨行业配置方案。在这两方的基础上,我们做出投资决策。与卖方相比,我们更注重风险匹配与跨行业研究。而根据这几年的A股、H股的实战经验,我们的一个体会就是:细分龙头个股跑赢行业和市场的概率更大,更具穿越周期的抗风险能力。

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合理分配你的投资精力,选择有“信价比”的投资标的

跨市场资产配置,是大势所趋。伴随人均GDP水平的不断提升,人们有了更多的资产配置的需求,这类配置从早期单一的存款过渡到房地产、理财、股市。现在,我们看到,人们对于股票投资的需求进一步从中国股市扩张到全球股市。这其中的原因,一方面是伴随财富增加,人们自然而言的诉求。参看日本和美国的经验,他们代表为大众理财的公募基金,其海外股票市场配置比例达到了80%和30%,而中国目前还不足3%。

另一方面,过去还受限于投资海外渠道有限、研究实力不足和认知标的较少等约束。十年前,QDII刚刚兴起,但仍有额度限制,国内对海外市场的研究团队力量也有限,更为重要的是,在海外上市的中国企业也不多。但现在,情况发生了巨大的变化,我们有了沪港通、深港通。国内买卖方的投研团队更是获得了长足的发展与壮大,更为重要的是,在美国、香港上市的中国企业也越来越多,我们天然拥有认知这些企业的优势。这都预示着:我们具备了全球化资产配置的能力和条件。

那怎么选股呢?以我们(A+H)股投资经验来说,我们看重两点:1)稀缺性;2)“信”价比。

关于稀缺性,是从A股、港股的市场结构来说的。尽管大家说这两个市场都代表中国,但是我们细看这两个市场的上市公司结构,是非常不同的。A股在家电、白酒、新能源汽车领域都拥有很多细分行业龙头,而这在港股是稀缺甚至没有的,但若到天然气、体育、博彩、教育领域,则龙头更多在港股。所以,同在中国这个宏观蓝图背景下,我们投资不同的行业,需要在不同的市场去寻找优势品种。

关于“信”价比,我们特别强调“信”字。为什么这么说呢?因为港股,是一个可以做多也可以做空的市场。如果一个公司“诚信”有问题,在治理结构、历史财务信息、管理层指引等方面,都可能获得估值折价。这还算幸运的,一旦做空机构找到击中点,发出做空报告,作为long only 的基金,这个时候想卖都可能卖不出,持有这类公司,就可能为投资人带来无法挽回的损失。所以,没有“信”的公司,再便宜,我们也不能碰。

关于提到的财务分析,不单是为了判断公司当前的估值,更是为了估计未来的潜力。分析上市公司的财报,也不单是为了了解公司的赚钱模式,盈利水平。我们更希望通过财报,了解这个公司的“家底”:它利润率、费用有没有扩张空间?如果扩张业务范围,它是否具备财务扩张的支持能力?财务扩张的能力有多大?公司未来可能有多种发展潜能,到底有多大实现的可能性?至少,我们可以通过财务方面,做一个预判。财务,是我们对公司风险把握、空间预判的一个重要工具。

投资是一件开心的事,都要对自己的决策负责

投资是一份快乐的工作。这份工作,意味着你获取了投资人的信任,为了这份信任,你需要不断地学习进取,从而更好地回报信任。能够为投资人赚取回报,会给基金经理带来巨大的成功感。当然,我也会与很多投资者一样,偶尔也会感到焦虑、紧张,解除这些不安的唯一途径,就是修正和完善自己对于投资、市场、公司的认知。这个过程,就是锻炼我们理性客观,直面偏差,并主动寻求改正的过程。

我们永远是在不确定性去寻找下一个趋势向上的个股。市场永远有热点,股市永远有经历几次周期的大牛股。我们永远面对的是各种不确定:自身知识的不完备、企业的不完美,信息获知的不全面。我们唯一能做的是,打破侥幸心理,具备理性的认知:不断积累、修正和完善我们对世界的认知。积极去寻找有潜力的股票,找寻适合自己的挖掘股票的方法,不断实践、完善、再实践、再完善。

本资料仅为宣传用品,不作为任何法律文件。

风险提示:基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。我国证券市场发展时间比较短,不能反映市场发展的所有阶段,基金过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金投资于证券市场,基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。

投资人在投资本基金前,需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性,充分考虑自身的风险承受能力,自主判断基金的投资价值,理性判断市场,对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策。投资人根据所持有份额享受基金的收益,但同时需要承担相应的投资风险。投资有风险,敬请投资人认真阅读基金的相关法律文件及关注本基金特有风险,并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。